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灰度报告:一文看懂比特币对冲全球流动性危机的能力如何?

2019-11-07 11:26:17 来源:曾氏贵宾会-曾氏贵宾会手机版-曾氏贵宾会官网 浏览次数 59

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  由数字货币集团(Digital Currency Group)支持的加密货币资产管理公司Grayscale Investments(灰度投资)近期发布了一份报告,该报告研究了比特币作为对冲全球流动性危机的潜力。

  总体而言,灰度认为,考虑到比特币具备透明,不可变和全球流动性的特性,比特币应该获得长期投资组合中的战略位置。该报告称,比特币具有与其它任何资产不同的独特属性,使其在正常的经济周期和市场中断期间表现良好。

  此外,考虑到全球货币、财政和贸易政策正在发生重大转变,灰度认为政治家和决策者在管理经济方面会越来越棘手——暗示投资者需要控制自己的财务状况。

  该报告研究了近几年来的五次宏观经济危机,这五次危机中比特币的表现都优于其它资产。从希腊退欧危机,英国脱欧,中国人民币结构性贬值和两次特朗普冲击五次危机研究中,灰度得出结论,认为比特币可以成为帮助投资者将其投资组合与任何潜在市场失灵隔离开来的有用工具。

  1、希腊退欧危机(2015.4- 7 月)

  从 2015 年 4 月到 7 月,希腊经历了实物流动性危机,因为主权债务的违约似乎是不可避免的。作为对金融不确定性的反应,希腊政府从 2015 年 6 月 28 日开始关闭了国有银行,并对交易实行严格的资本管制。三个星期的资本管制引发了人们对政府在危机时期对集中资产持有者的不受控制的权力的担忧。

  灰度分析师写道,危机期间流动性的冻结,使得比特币成为向希腊转移或转出价值的唯一手段之一,加强了这种新资产将控制权交还给拥有它的个人的能力。

  2015 年 7 月 13 日解决希腊脱欧危机之前,比特币的回报率为28%,而其他 20 个市场和货币的平均回报率为-1.7%。

  

  (来源:灰度投资)

  2、人民币结构性贬值(2015.8-2016.12)

  另一个案例研究了中国人民银行的人民币结构性贬值,以及中国在 2015 年 8 月至 2016 年 12 月期间货币政策的转变。中国政府将人民币兑美元的参考利率下调了1.9%,表明转向“以市场为导向”的定价,并试图刺激出口拉动型增长。

  根据研究人员,这一政策转变导致了人民币 20 多年来单日最大跌幅,以及全球风险资产五个月的抛售。灰度指出比特币的表现要好得多。比特币被用来对冲中国的流动性风险,这次的流动性风险是由于当地投资者出售资产以抵消结构性货币贬值。

  期间,比特币累计回报率为53.6%,而其它资产平均回报率为-10.1%。

  

  (来源:灰度投资)

  3、英国脱欧(2016.6-12)

  由于市场消化英国脱欧是否会预示欧盟解体的可能性,使得英国公投将与欧盟分离后出现了一系列市场震荡,包括英镑以及英镑(GBP)和欧元的直接下跌。研究人员发现,在首次为期一天的全球性抛售中,“比特币是表现最佳的资产,其强劲交易量的回报率为7.1%,而其他货币的平均回报率为-2.1%”。

  研究人员认为理由是,因为过渡计划的细节仍在制定中,全球投资者可能会考虑将其可投资资产的一部分用于比特币,以对冲来自世界第二大经济体欧元区的蔓延。

  

  上升的地缘政治风险以及美国更严峻的金融环境(2016.9-12)

  2016 年美国总统大选期间更严峻的金融环境和不断上升的地缘政治风险推动了风险资产数月的抛售。 在选举前的两个月里,美联储对货币政策正常化的前景以及当选总统特朗普的财政扩张,加息预期加剧。与此同时,关于保护主义贸易政策(已经实现)以及美国以外的宽松货币政策的继续谈论将美元推升至多年高点。

  期间,比特币累计回报率为17.2%,而其他市场和货币的平均回报率为-3.5%。

  

  (数据来源:灰度投资)

  5、中美摩擦升级(2019.5-?)

  

  第五个研究案例是今年 5 月以来的中美摩擦升级,自特朗普首次宣布提高关税以后,比特币在 2019 年 5 月 31 日之前的累计回报率为47%,而同期其他资产的平均回报率为-2%。

  原文翻译自coindesk《Bitcoin Is Hedge Against Global Liquidity Crises: Grayscale Study》

 
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